При работе с капитальным бюджетом IRR (внутренняя норма доходности) используется для понимания общей нормы доходности, которую проект будет генерировать на основе его будущих рядов денежных потоков.

В этом руководстве я покажу вам, как рассчитать IRR в Excel , чем он отличается от другого популярного показателя NPV, а также различные сценарии, в которых вы можете использовать встроенные формулы IRR в Excel.

Разъяснение внутренней нормы прибыли (IRR)

IRR — это ставка дисконтирования, которая используется для измерения доходности инвестиций на основе периодических доходов .

IRR отображается в процентах и ​​может использоваться для определения прибыльности проекта (инвестиции) для компании.

Позвольте мне объяснить IRR на простом примере.

Предположим, вы планируете купить компанию за 50 000 долларов, которая будет приносить 10 000 долларов ежегодно в течение следующих 10 лет. Вы можете использовать эти данные для расчета IRR этого проекта, которая представляет собой норму прибыли, которую вы получаете от своих инвестиций в размере 50 000 долларов США.

В приведенном выше примере IRR составляет 15% (мы увидим, как рассчитать это позже в руководстве). Это означает, что вы вкладываете свои деньги со ставкой 15% или доходом в течение 10 лет.

Получив значение IRR, вы можете использовать его для принятия решений. Поэтому, если у вас есть какой-либо другой проект, в котором IRR составляет более 15%, вам следует вместо этого инвестировать в этот проект.

Или, если вы планируете взять ссуду или привлечь капитал и купить этот проект за 50 000 долларов, убедитесь, что стоимость капитала составляет менее 15% (иначе вы заплатите больше как стоимость капитала, чем вы зарабатываете из проект).

Функция IRR в Excel — синтаксис

Excel позволяет рассчитать внутреннюю норму прибыли с помощью функции IRR. Эта функция имеет следующие параметры:

=IRR(values, [guess])
  • values — массив ячеек, содержащих числа, для которых вы хотите рассчитать внутреннюю доходность.
  • guess — число, которое, по вашему мнению, близко к результату IRR (это не обязательно, по умолчанию 0,1 — 10%). Это используется, когда есть возможность получить несколько результатов, и в этом случае функция возвращает результат, наиболее близкий к значению аргумента предположения.

Вот некоторые важные предпосылки для использования функции:

  • Функция IRR будет рассматривать только числа в указанном диапазоне ячеек. Любые логические значения или текстовые строки в массиве или ссылочном аргументе будут проигнорированы.
  • Суммы в параметре значений должны быть отформатированы как числа.
  • Параметр «угадать» должен быть в процентах в десятичном формате (если он указан).
  • Ячейка, в которой отображается результат функции, должна быть отформатирована в процентах.
  • Суммы выплачиваются через равные промежутки времени (месяцы, кварталы, годы).
  • Одна сумма должна быть отрицательным денежным потоком (представляющим первоначальные инвестиции), а другие суммы должны быть положительными денежными потоками, представляющими периодические доходы.
  • Все суммы должны быть в хронологическом порядке, потому что функция вычисляет результат на основе порядка сумм.

Если вы хотите рассчитать значение IRR, когда денежный поток поступает в разные промежутки времени, вам следует использовать функцию XIRR в Excel , которая также позволяет вам указывать даты для каждого денежного потока. Пример этого будет рассмотрен позже в руководстве.

Теперь давайте посмотрим на некоторый пример, чтобы лучше понять, как использовать функцию IRR в Excel.

Расчет IRR для различных денежных потоков

Предположим, у вас есть набор данных, показанный ниже, в котором у нас есть начальные инвестиции в размере 30 000 долларов США, а затем изменяющийся денежный поток / доход от них в течение следующих шести лет.

Для этих данных нам нужно рассчитать IRR, что можно сделать, используя следующую формулу:

= IRR (D2: D8)

Результат функции — 8,22% , что представляет собой IRR денежного потока через шесть лет.

Примечание. Если функция возвращает # ЧИСЛО! ошибка, вам следует указать в формуле параметр «угадать». Это происходит, когда формула считает, что несколько значений могут быть правильными, и ей необходимо иметь значение предположения, чтобы вернуть IRR, ближайшую к предложенному нами предположению. В большинстве случаев вам не нужно использовать это.

Узнайте, когда инвестиции принесут положительную внутреннюю норму доходности

Вы также можете рассчитать IRR для каждого периода в денежном потоке и увидеть, когда именно инвестиции начинают иметь положительную внутреннюю норму доходности.

Предположим, у нас есть набор данных ниже, где у меня есть все денежные потоки, перечисленные в столбце C.

Идея здесь состоит в том, чтобы определить год, в котором IRR этой инвестиции станет положительной (указывая, когда проект окупится и станет прибыльным).

Для этого вместо расчета IRR для всего проекта мы найдем IRR для каждого года.

Это можно сделать, используя приведенную ниже формулу в ячейке D3, а затем скопировав ее для всех ячеек в столбце.

= IRR ($ C $ 2: C3)

Как видите, IRR после года 1 (значения D2: D3) составляет -80%, после года 2 (D2: D4) -52% и т. Д.

Этот обзор показывает нам, что инвестиции в размере 30 000 долларов США с заданным денежным потоком имеют положительную внутреннюю норму доходности после пятого года.

Это может быть полезно, когда вы выбираете из двух проектов с похожей IRR. Было бы более прибыльным выбрать проект, в котором IRR быстрее станет положительным, поскольку это означает меньший риск возврата вашего первоначального капитала.

Обратите внимание, что в приведенной выше формуле ссылка на диапазон смешана, то есть первая ссылка на ячейку ($ C $ 2) заблокирована знаками доллара перед номером строки и буквой столбца, а вторая ссылка (C3) не является заблокирован.

Это гарантирует, что при копировании формулы вниз всегда учитывается весь столбец до строки, в которой применяется формула.

Использование функции IRR для сравнения нескольких проектов

Функцию IRR в Excel также можно использовать для сравнения инвестиций и прибылей нескольких проектов и определения наиболее прибыльного проекта.

Предположим, у вас есть набор данных, как показано ниже, где у вас есть три проекта с начальными инвестициями (которые показаны отрицательными, поскольку это отток), а затем серией положительных денежных потоков.

Чтобы получить лучший проект (с самым высоким IRR, нам нужно будет рассчитать IRR для каждого проекта, используя простую формулу IRR:

= ВСД (C2: C8)

Приведенная выше формула даст IRR для проекта 1. Аналогичным образом вы можете рассчитать IRR для двух других проектов.

Как вы видете:

  • Проект 1 имеет IRR 5,60%.
  • Проект 2 имеет IRR 1,75%.
  • Проект 3 имеет IRR 14,71% .

Если мы предположим, что стоимость капитала составляет 4,50%, мы можем сделать вывод, что вложение 2 неприемлемо (так как приведет к убыткам), в то время как вложение 3 является наиболее прибыльным с самой высокой внутренней нормой доходности.

Поэтому, если вам нужно принять решение об инвестировании только в один проект, вам следует выбрать проект 3, а если вы можете инвестировать в несколько проектов, вы можете инвестировать в проекты 1 и 3.

Определение : если вам интересно, какова стоимость капитала, то это деньги, которые вам придется заплатить, чтобы получить доступ к деньгам. Например, если вы берете в долг 100 тыс. Долларов под 4,5% годовых, стоимость капитала составляет 4,5%. Точно так же, если вы выпускаете привилегированные акции, обещая доходность 5% для получения 100 тыс., Ваша стоимость капитала составит 5%. В реальных сценариях компания обычно привлекает деньги из различных источников, а ее стоимость капитала представляет собой средневзвешенное значение всех этих источников капитала.

Расчет IRR для нерегулярных денежных потоков

Одним из ограничений функции IRR в Excel является то, что денежные потоки должны быть периодическими с одинаковым интервалом между ними.

Но в реальной жизни могут быть случаи, когда ваши проекты окупаются нерегулярно.

Например, ниже представлен набор данных, в котором денежные потоки происходят с нерегулярными интервалами (см. Даты в столбце A).

В этом примере мы не можем использовать обычную функцию IRR, но есть другая функция, которая может это сделать — функция XIRR .

Функция XIRR принимает денежные потоки, а также даты, что позволяет ей учитывать нерегулярные денежные потоки и давать корректирующую IRR.

В этом примере IRR можно рассчитать по следующей формуле:

= XIRR (B2: B8; A2: A8)

В приведенной выше формуле денежные потоки указываются в качестве первого аргумента, а даты — в качестве второго аргумента.

Если эта формула возвращает # ЧИСЛО! ошибку, вы должны ввести третий аргумент с приблизительной IRR, которую вы ожидаете. Не волнуйтесь, он не обязательно должен быть точным или даже очень близким, это просто приблизительная оценка IRR, которую, по вашему мнению, он принесет. Это поможет улучшить повторение формулы и даст результат.

IRR против NPV — что лучше?

Когда дело доходит до оценки проектов, используются как NPV, так и IRR, но NPV является более надежным методом .

NPV — это метод чистой приведенной стоимости, при котором вы оцениваете все будущие денежные потоки и вычисляете, какой будет чистая приведенная стоимость всех этих денежных потоков.

Если это значение окажется выше вашего первоначального оттока, значит, проект прибыльный, иначе проект не прибыльный.

С другой стороны, когда вы рассчитываете IRR для проекта, он сообщает вам, какой будет норма прибыли для всего будущего денежного потока, чтобы вы получили сумму, эквивалентную текущему оттоку. Например, если вы тратите сегодня 100 тысяч долларов на проект с IRR или 10%, это говорит вам, что если вы дисконтируете все будущие денежные потоки по ставке дисконтирования 10%, вы получите 100 тысяч долларов.

Хотя при оценке проектов используются оба метода, более надежным является метод NPV. Существует вероятность того, что вы можете получить противоречивые результаты при оценке проекта с использованием метода NPV и IRR.

В таком случае лучше всего воспользоваться рекомендацией, полученной с помощью метода NPV.

В целом метод IRR имеет ряд недостатков, которые делают метод NPV более надежным:

  • Более высокий метод или предполагает, что все будущие денежные потоки, полученные от проекта, будут реинвестированы с той же нормой доходности (т. Е. IRR проекта). в большинстве случаев это необоснованное предположение, поскольку большая часть денежных потоков будет реинвестирована в другие проекты, которые могут иметь другую IR или ненадежность, например облигации, которые будут иметь гораздо более низкую норму доходности.
  • Если у вас есть несколько оттоков и притоков в проекте, для этого проекта будет несколько IRR. Это снова сильно затрудняет сравнение.

Несмотря на свои недостатки, IRR является хорошим способом оценки проекта и может использоваться в сочетании с методом NPV, когда вы решаете, какой проект (ы) выбрать.

В этом руководстве я показал вам, как использовать функцию IRR в Excel . Я также рассказал, как рассчитать IRR в случае, если у вас нерегулярные денежные потоки, с помощью функции XIRR.

Надеюсь, вы нашли этот урок полезным!

Как рассчитать IRR в Excel (простая формула)